Palantir（パランティアテクノロジーズ）

2020/11/28 持ち株決算データ

原文：https://seekingalpha.com/article/4391741-is-palantir-next-facebook-next-myspace

このページは上記原文の日本語訳したもの。個人的なまとめ用。

サマリー

Palantirは信じられないほどの業績を上げ続けていますが、それは巨大な成長のために価格が設定されているという事実に変わりはありません。
Myspaceが成長を追いかけて悪い動きをしていたのに対し、Facebookは成長に伴って株主に強力な財務的報酬をもたらしました。
私たちは、Palantirをその強力な財務改善と焦点により、次のFacebookとして見ていますが、同社には見る価値のあるリスクがあります。

Palantir Technologies (PLTR)は11月に時価総額を500億ドル以上に成長させ、素晴らしい11月を迎えました。技術系IPOの分野では、これは特にユニークなことではありません。しかし、問題は、どのくらいの滑走路が残っているかということです。ソーシャルメディアの世界では、2つの古典的な企業があります。

2005年から2009年まで世界最大のソーシャルネットワークであったMyspaceは、ユーザーベースを収益化する方法を真に理解することができず、あまりにも多くの広告を掲載し、競争力がなくなり、ユーザーベースを失うことになりました。しかし、Facebook（FB）は、効率的かつ徹底的にユーザーベースを収益化することに成功し、現在では1兆ドル近い規模の企業に成長し、FCFのプロファイルは驚異的なものとなっています。IPO後の最安値以降、同社は株主に15倍近くの利益を還元しています。

この記事全体を見ても分かるように、Palantirはその特徴から次のFacebookとして捉えています。

会社概要

Palantirは、ビッグデータ分析を専門とするアメリカの大手公共ソフトウェア会社です。ビッグデータアナリティクスは複雑で複雑な分野であり、膨大な数の勤勉なエンジニアと長年の経験を必要とします。

これは、ほとんどの企業にはノウハウも資金力もやる気もないことです。しかし、ほぼすべての企業が恩恵を受けることができ、非常に人気のあることです。Palantirは、この分野では唯一の消費者であり、大きな利益をもたらす可能性を秘めています。

事業内容

パランティアのユニークな事業とは、ユニークな事業を数多く達成しているということです。

COVID-19による2020年の最悪のエネルギー崩壊を経て、Palantirは、エネルギースーパーメジャーがそのERPスイートを展開するのを見ました。その展開は、2週間以内に5,700万ドルの現金節約を可能にし、年率換算で10億ドルの節約を推進することができると期待されています。Palantir社の資産の価値はここに明らかであり、同社の価値を浮き彫りにしています。

米司法省対パデュー・ファーマ、世界食糧計画、米特殊部隊。この会社は、財務の部分で見ていくとわかるように、継続的に新しい契約を獲得し、顧客を助け、顧客との間で信じられないほどうまくいっている。最近のもう一つの契約は、米陸軍研究所との2年9,100万ドルの契約です。

COVID-19が世界中の産業を震撼させたことで、企業は適応と節約を模索せざるを得なくなり、Palantirはその先頭に立ってきた。航空宇宙機関は、COVID-19によって最も被害を受けた業界の一つであり、同時にビッグデータの改善の余地が最も大きい業界の一つでもあります。

ここでのPalantirの3億ドルの5年更新契約は、ただのスタートではなく、資金面での可能性を浮き彫りにしている。

3Q財務情報

これを背景に、パランティアの最近の第3四半期の業績が株価を大きく押し上げたことは議論に値する。

Palantir社の収益は前年同期比52%増の年率12億ドル近くに達している。つまり、同社は売上高価格の約40倍という信じられないほど高い倍率で取引されていることになる。同社の営業利益は、2019年第3四半期の9,200万ドルの赤字から2020年第3四半期の7,300万ドルに切り替わり、前年同期比でさらに大きな伸びを示している。

しかし、ここで重要なのは、パランティアが成長しているということではなく、大規模な成長が必要だということだ。同社は最終的には、その評価額を正当化するために、現在の数十倍の規模になる必要がある。

財務全体の成長

幸いなことに、Palantir社の全体的な財務成長は大きく、株主還元を促進する大きな可能性を秘めています。

企業間販売業界に参加したことがない人にとっては、会社の規模に関係なく、厳しくて動きの遅いビジネスです。幸いなことに、Palantirは新規顧客の獲得に加えて、顧客一人当たりの平均収益と上位顧客の平均収益を伸ばすことで、その対応に努めてきました。

同社の顧客1人当たりの平均売上高は前年同期比38％増、上位20社の平均売上高は同36％増となっている。同時に、Palantir社の上位20社の顧客は、売上高に占める割合が68％から61％に減少している。顧客が活用し続け、拡大していくことで、同社には可能性がある。

Palantirは、買収フェーズ、拡大フェーズ、規模拡大フェーズで拡大を続けてきた。同社は、新しい顧客が、より少ない費用で大幅に多くの収益を提供していることを見てきた。拡大フェーズとスケールフェーズでは、収益が飛躍的に増加している。同社の2020年のExpandフェーズの収益は、2019年のスケールフェーズの収益にほぼ匹敵する。

これは、これらの確立された事業のマージンが大幅に増加することを意味する。売上高の伸び（前年比44％増）と営業利益率の伸び（同12％増）を合わせると、パランティア社にとっては莫大なものである。同社がこの成長を達成し続けることができれば、現在のバリュエーションを急速に正当化することができる。今後も成長を続けていくためには、投資家は細心の注意を払う必要がある。

しかし、パランティアのソフトの能力を考えると、可能性の高いシナリオだと感じています。

リスク

Palantirのリスクは2つあり、現在の同社のバリュエーションを考えると、この2つに注目しておく価値がある。

一つ目は、会社の成長が続かないかもしれないということ。これまでは順調に推移してきたが、テックは常に厳しいビジネスであり、企業間販売の業界はゆっくりとした厳しさがある。しかし、同社のマルチプルは成長を必要としており、Myspaceは成長を追いかける中で、あわてて悪い動きをしてしまった。同じことがPalantirにも降りかかる可能性がある。

同社の第二のリスクは、同社が提携している一部の政府団体の影響で不評を買ってしまうことである。パランティアには純利益があると考えているが、多額の費用を伴う規制の強化や事業への調査に直面する可能性がある。そうなると、同社の株主還元を推進する能力が大きく損なわれる可能性があります。